（香江评论新闻社/艾华报道）2026年7月20日，康美药业发布公告称，广州市中级人民法院对公司与原实控人马兴田、许冬瑾夫妇的追偿权纠纷案作出一审判决，判令二人向康美药业赔偿13.96亿元。此外，原董秘邱锡伟在1.42亿元范围内承担补充清偿责任，审计机构广东正中珠江会计师事务所在1.41亿元范围内承担补充清偿责任。这一判决是A股史上最大财务造假案追责的重要进展，也让马兴田夫妇提前转移资产的行为再次引发关注。

造假案回顾：虚增货币资金887亿元

康美药业曾是A股市场的“中药白马股”，市值一度高达1390亿元。然而，2016年至2018年期间，公司在马兴田的主导下，通过虚开和篡改增值税发票、伪造银行单据等手段，累计虚增货币资金887亿元，虚增收入275亿元，成为A股史上最大财务造假案。

2019年，康美药业财务造假事件曝光，股价连续跌停，市值大幅缩水。2021年11月，广州中院判决康美药业向52037名投资者赔偿投资损失合计约24.59亿元，马兴田、许冬瑾、邱锡伟及正中珠江等承担全部连带赔偿责任。康美药业在破产重整中先行完成了对投资者的全部赔付，随后于2022年4月向法院提起诉讼，向造假相关责任人进行追偿。

资产提前转移：子女掌控核心资产

令人关注的是，在证监会于2018年12月正式立案调查的两个月前，马兴田就开始悄然转移资产。2018年10月，马兴田控制的康美实业投资有限公司退出了旗下核心资产康美健康小镇投资有限公司的股东行列，股权全部转让至其子女马嘉霖、马嘉腾名下。

康美健康小镇投资有限公司手握大量稀缺优质土地资源，仅昆明健康城一处，总投资就高达300亿元。工商信息显示，马嘉霖持股51%，马嘉腾持股49%。这一精准的时间节点，凸显了马兴田提前转移资产、规避追责赔付的主观意图。

此外，马兴田的子女在资本市场上也早有布局。长女马嘉霖在2011年以18岁高中生的身份，入股深圳游戏公司盛讯达，拿下1500万股原始股份，成为公司第二大股东。2016年盛讯达登陆创业板，上市不到一个月，马嘉霖账面身家就飙升到28亿元以上。2017年10月，马嘉霖因减持盛讯达套现1亿元被深交所问询。

长子马嘉腾在2016年以19岁的年龄，斥资6218万元入股广东趣炫网络，成为第三大股东。尽管趣炫网络未能成功上市，但这笔资金的来源同样引发市场质疑。

小儿子马嘉骏则热衷于赛车运动，组建了ZUN车队，拥有布加迪、帕加尼等总价数亿的顶级跑车，频频参加赛车比赛，享受着“烧钱”的快感。在康美财务造假持续发酵、股价大跌的2018、2019年，马嘉骏依然活跃在赛车场上，其财富来源与康美药业的关联引发广泛关注。

刑事判决与民事追偿：追责仍在继续

2021年11月，马兴田因操纵证券市场罪、违规披露、不披露重要信息罪以及单位行贿罪，数罪并罚，被判处有期徒刑12年，并处罚金120万元。许冬瑾因参与相关证券犯罪，被判处有期徒刑6年。按刑期推算，许冬瑾已于近期刑满释放，马兴田仍在服刑，剩余刑期还有约六年。

此次广州中院的一审判决，是康美药业向马兴田夫妇追偿的重要进展。但由于马兴田夫妇已提前将核心资产转移至子女名下，其可执行资产存疑，13.96亿元的赔偿能否顺利执行仍存在不确定性。

市场反思：财务造假的代价与监管漏洞

康美药业造假案是A股市场的标志性事件，暴露出上市公司治理、审计监督、投资者保护等方面的诸多漏洞。马兴田夫妇通过财务造假骗取巨额利益，却提前转移资产规避追责，让投资者和市场承受了巨大损失。

此次追偿案的判决，是对财务造假行为的有力震慑，也为投资者权益保护提供了新的司法实践。但如何进一步完善监管制度，防止上市公司实控人提前转移资产、规避追责，仍是市场需要思考的问题。

康美药业造假案的教训深刻，它提醒我们，必须加强对上市公司的监管，提高财务造假的违法成本，完善投资者保护机制，才能维护资本市场的公平公正，保护广大投资者的合法权益。